北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看(kàn)好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资(zī)中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便(biàn)宜的(de)价格买到一些(xiē)更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确(què)定因(yīn)素的(de)影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的(de)净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的(de)是(shì)加权(quán)平均（年化）净(jìng)资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对(duì)比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银(yín)行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类(lèi)之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(sh学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分别(bi学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cé)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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