4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(z开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑hī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑suō)，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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