如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市(shì)场的(de)投资者而言(yán)，近来提到日股的(de)优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三(sān)大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票(piào)团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元(yuán)）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的(de)原因(yīn)，他(tā)们(men)的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信(xìn)美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光(guāng)和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何(hé)铁了(le)心中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子一定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布(bù)的(de)回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国(guó)的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)回(huí)购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面(miàn)的有利(lì)证据。在(zài)交易(yì)所这些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充(chōng)满(mǎn)活(huó)力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币(bì)政(zhèng)策(cè)和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳(wěn)定(dìng)之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然(rán)处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而(ér)大型(xíng)银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认可、公司治理的(de)改善均提振了市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子