今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内rèn)购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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