近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文(wén)化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和(hé)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可(kě)热(rè)的行(xíng)业，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成(chéng)为中(zhōng)国(guó)最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机(jī)并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游族网络(luò)、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游(yóu)族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是(shì)笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本(běn)次“翻(fān)车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展(zhǎn)历(lì)程要短得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨(jù)大的(de)不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业中(zhōng)的一(yī)员，和这个行业中的其余行(xíng)业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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