随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的(de)估值处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生(sh0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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