5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

　　1现实中真的可以把人玩坏吗rong>

　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估(gū)值下有足(zú)够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表现实中真的可以把人玩坏吗(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利(lì)率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜(yè)抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的(de)人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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