大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作ght="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架(jià)无人机试图袭击(jī)克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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