在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资(zī)可(kě)能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持续受益于政拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有1个亿以上拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资(zī)金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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