北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受(shòu)关注(zhù)的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均(jūn)小时工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美(měi)国(guó)劳工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随(suí)着焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的美国(guó)地(dì)区银(yín)行股也获得喘(chuǎn)息的机(j现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ī)会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫(cuò)逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线拉升35点；美国(guó)10年期(qī)国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且(qiě)显著偏离(lí)投行们预测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下(xià)跌(diē)。尽管科技和金融(róng)行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断(duàn)下降却(què)仍然(rán)高(gāo)企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘(pìn)减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就(jiù)业(yè)的季(jì)节性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持(chí)一定的(de)谨慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和(hé)劳动力(lì)流(liú)动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他(tā)劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近(jìn)几周(zhōu)的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认为(wèi)，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会(huì)让市场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数(shù)据(jù)公布后(hòu)，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整。对(duì)于贵金属而言(yán)，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储最后一次加(jiā)息，且(qiě)预(yù)计(jì)9月(yuè)之(zhī)后(hòu)可能降息，这导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议如期加(jiā)息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上(shàng)的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着美联储是否结束加息需(xū)要看到通(tōng)胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉(sù)记(jì)者，美国银行业风波(bō)持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线(xiàn)大(dà)幅下挫。这份超预期的非农(nóng)报(bào)告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场并(bìng)不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压(yā)力加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加息的预(yù)期(qī)开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对(duì)下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得(dé)提(tí)振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期(qī)货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止(zhǐ)降息后的(de)表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经(jīng)济(jì)仍(réng)市场偏强运(yùn)行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益(yì)率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情况(kuàng)不同的(de)是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期存(cún)在的(de)弱点，又(yòu)有多(duō)家区域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出使(shǐ)银行融资成本正在(zài)攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一(yī)季度实际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动上升反映(yìng)出一定(dìng)的(de)韧性。未来随着经济(jì)下行(xíng)压力(lì)不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵金属(shǔ)价格(gé)有(yǒu)望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持逢低买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入(rù)黄(huáng)金和白银(yín)虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍(shào)说，从黄金的(de)供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需求实际上是(shì)明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更(gèng)强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世界白(bái)银现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少(yín)协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息(xī)前(qián)已经被充分计(jì)提，议(yì)息前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概(gài)率(lǜ)暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属中长期仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储(chǔ)最后一次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这(zhè)个角(jiǎo)度考(kǎo)虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金融(róng)市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也(yě)未可(kě)知，因此(cǐ)在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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