随着公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回(huí)调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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