分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场基金的基(jī)金(jīn)管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数(shù)较多、与其他(tā)金融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的(de)透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风(fēng)险相(xiāng)匹配的合(hé)理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指出基金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户服雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人(rén)的高雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质级管理(lǐ)人(rén)员、基(jī)金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)投资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金(jīn)融工具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申请，避(bì)免出现接受(shòu)单一投(tóu)资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币市场(chǎng)基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是(shì)为了(le)更高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将进一(yī)步(bù)提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险应对预案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基(jī)金管理人(rén)及相关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要(yào)货币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币(bì)基(jī)金规模较小的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度(dù)将有提(tí)升，未来(lái)是否在(zài)公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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