随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募200克是几两 200克是多少毫升基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智200克是几两 200克是多少毫升能(néng)主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是(shì)长期(qī)关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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