金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应急(jí黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换通”黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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