用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司(sī)市(shì)值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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