金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一(yī)假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖(táng)主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成(chéng)这(zhè)种(zhǒng)周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植(zhí)周(zhōu)期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖(táng)业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)丁二醇和丙二醇是不是酒精季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目(mù)前(qián)国内食(shí)糖消费量(liàng)每(měi)年在1500万吨丁二醇和丙二醇是不是酒精左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显示(shì)，4月国际食品价(jià)格(gé)指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和(hé)澳大利亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总(zǒng)产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来(lái)，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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