随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确(què)定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(j拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语iāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语