5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

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　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断(duàn画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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