随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益(yì)共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的(de)发展方(fāng)向还是(shì)相对比双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义较(jiào)确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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