金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资为什么球星都觉得梅西是最佳者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎ为什么球星都觉得梅西是最佳ng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(为什么球星都觉得梅西是最佳jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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