AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成(chéng)为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于科技(jì)史上的(de)一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗年(nián)三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。

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