关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周期的(de)第十次(cì)加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要(yào)产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓延，对m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biānm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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