在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲(现实中真的可以把人玩坏吗máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)现实中真的可以把人玩坏吗联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势现实中真的可以把人玩坏吗确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等行业。

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