北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续(xù)环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业(yè)率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大(dà)幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周(zhōu)五(wǔ)盘(pán)前西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发(fā)布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远(yuǎn)高于前(qián)值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农(nóng)数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下(xià)降(jiàng)却(què)仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带(dài)来的大(dà)约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性(xìng)因素(sù)相对(duì)于新冠大流行前也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应(yīng)该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降，为连续(xù)第三(sān)个(gè)月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实(shí)指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而(ér)迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短期强劲的非农就业(yè)数据会(huì)让市场(chǎng)对于下半年货(huò)币政策放松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而对(duì)商品的流动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会(huì)继续朝着衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可(kě)能(néng)降息，这导致美元(yuán)名(míng)义(yì)利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利(lì)率有了明显(xiǎn)的下行。”广州金(jīn)控期货(huò)研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利率联邦基(jī)金(jīn)利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷注(zhù)未来发布的信息，并评估其(qí)对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结(jié)束加(jiā)息(xī)需要看到通胀明显回(huí)落。至于(yú)是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银(yín)行业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美(měi)联储(chǔ)年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡(dàng)偏(piān)强运(yùn)行。美国就(jiù)业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困(kùn)境，美(měi)联储希望暂停加息，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提(tí)振美(měi)元指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大(dà)对下(xià)半年(nián)降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强(qiáng)运(yùn)行一段时(shí)间，失(shī)业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而(ér)贵金属(shǔ)则(zé)在美(měi)债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情况下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距(jù)离降息仍(réng)有时间，美(měi)联储(chǔ)表示(shì)美国银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境下美国银行系统风险并未解除，在(zài)第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后，因(yīn)银行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行融资成(chéng)本(běn)正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库(kù)存(cún)对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上升反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压(yā)力不断上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下(xià)半年美(měi)国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益率和美元指数(shù)将持续承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属价格(gé)有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄金的供需(xū)数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的(de)。世界黄(huáng)金协会公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一(yī)季度剔(tī)除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其(qí)中对(duì)黄金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点(diǎn)在议息前已(yǐ)经被充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的(de)乐观(guān)，因此(cǐ)黄金市(shì)场一度表现为极(jí)为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在(zài)蔓延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置(zhì)价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大(dà)鹏(péng)则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于美联储最后(hòu)一(yī)次加息(xī)落(luò)地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确(què)实存在恢复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)紧究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(jǐn)缩动作(zuò)并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看多头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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