今年A股市(shì)场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的(de)投资价(jià电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的)与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的(de)推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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