编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开(kāi)年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个(gè)竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其(qí)担(dān)任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的还黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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