金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　关一下月亮是什么意思　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为(wèi)外汇关一下月亮是什么意思。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在(关一下月亮是什么意思zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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