近日，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加(j议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子iā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压力。”冯(f议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子éng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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