近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年4月地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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