北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)一个男的长期不碰他老婆是什么原因表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉一个男的长期不碰他老婆是什么原因得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远一个男的长期不碰他老婆是什么原因(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全(quán)不同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要(yào)价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男的长期不碰他老婆是什么原因