编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对(duì)应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽(huī)合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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