上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已不稀(xī)奇(qí)，但连带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交易(yì)日低于1元，触(chù)及(jí)退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特转债kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款或成为首只(zhǐ)因正股退市(shì)而(ér)强(qiáng)制退市的可转债(zhài)。此外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触及(jí)退市指标被终止上(shàng)市，其(qí)可转债已进入退(tuì)市整理(lǐ)期，引(yǐn)发投(tóu)资(zī)者对可转债信(xìn)用风(fēng)险的担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股(gǔ)票双重属性，自诞(dàn)生以来颇受(shòukono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)市场欢迎。一个(gè)广为流(liú)传(chuán)的(de)说法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保(bǎo)底(dǐ)，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下(xià)跌时有“债(zhài)性”托(tuō)底，投资(zī)者“进可攻退(tuì)可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零(líng)违(wéi)约(yuē)历史或将被(bèi)打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市后，依(yī)然可以执行赎(shú)回和回售(shòu)等(děng)条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善导致(zhì)退(tuì)市，财(cái)务(wù)状况(kuàng)并不(bù)乐观，资不(bù)抵债、拿不(bù)出(chū)钱进(jìn)行(xíng)赎回(huí)的(de)可能性(xìng)较(jiào)大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行(xíng)的可转债划归(guī)为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发(fā)现(xiàn)，“长期(qī)稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并非完全(quán)出乎(hū)意料，早已在相关(guān)规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款据交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市规则，上市公(gōng)司股票被终止上市(shì)的，其(qí)发行(xíng)的可转债及其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债30多(duō)年(nián)零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退(tuì)市机制(zhì)正在(zài)形(xíng)成(chéng)，以上(shàng)市股为锚的可转(zhuǎn)债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随(suí)之上升。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资(zī)者要(yào)改变“闭(bì)眼买(mǎi)债”的路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险(xiǎn)。在选择债(zhài)券时，要理性评估正股基本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能力(lì)等，防范债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险(xiǎn)较高的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经营效益良好(hǎo)、估值合(hé)理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的。并密切(qiè)关注可转债市场风格变化(huà)，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形(xíng)势(shì)变化。目(mù)前关于可转(zhuǎn)债的(de)退(tuì)市处(chù)理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债在退市后(hòu)是(shì)否仍存在交(jiāo)易可能、是(shì)否还拥(yōng)有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的(de)风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质(zhì)较(jiào)弱的(de)公司，可考虑提高担保资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门(mén)槛，以(yǐ)更(gèng)好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证(zhèng)券市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根(gēn)本性的(de)变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单(dān)套路行(xíng)不通了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视(shì)而不(bù)见(jiàn)了。各市场参(cān)与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调(diào)整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款