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网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经(jīng)历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也(yě)成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōn网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言g)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出(chū)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币(bì)升值的全年(nián)宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化学(xué)品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下，国内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业已在逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性(xìng)突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及(jí)铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基调下，后(hòu)续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空间较大(dà)。