金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)之前的最后一(yī)个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的(de)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是(shì)，如此关(guān)键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的(de)高(gāo)点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主(zhǔ)力(lì)合约正(zhèng)在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的(de)末日疯狂，一(yī)天之内，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)十分准(zhǔn)时，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期(qī)，这从根本(běn)决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次>此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月(yuè)22日(rì)，白糖(táng)现货市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经创下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高(gāo)于(yú)预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农(nóng)村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积(jī)增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消(xiāo)费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道(dào)，联合(hé)国粮食(shí)及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告显示，4月(yuè)国际(jì)食品(pǐn)价格(gé)指数出(chū)现1年以(yǐ)来的(de)首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的(de)世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格(gé)指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其中(zhōng)前十位食(shí)糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府(fǔ)实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖(táng)主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场(chǎng)将会(huì)给(gěi)出(chū)答案(àn)。

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