消费复(fù)苏的强烈(liè)信号下，美妆市场(chǎng)还没有(yǒu)真正等来中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的回(h往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么uí)归。

　　国际美妆巨头雅诗兰黛集(jí)团（NYSE:EL）公布的(de)2023财年第三财(cái)季业(yè)绩显示，在截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)的三个(gè)月内，集团净销售额(é)同比下滑12％至37.5亿美元；净利润从(cóng)上年同(t往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么óng)期的(de)5.58亿美元(yuán)大跌72％至1.56亿美(měi)元(yuán)。

　　雅诗兰(lán)黛将业绩(jì)下滑主要(yào)归因于(yú)中(zhōng)国、韩国(guó)等亚洲地区旅(lǚ)游零售(shòu)恢(huī)复缓慢导致库存高企，在(zài)打折清理库存(cún)的同(tóng)时，渠道的补货订单也有所减少(shǎo)。据管理(lǐ)层透露，本(běn)季度全球旅游零售有机销(xiāo)售额就下降了45％。

　　这已是雅诗兰黛业绩下滑的第四个财季。2023财(cái)年前三(sān)财(cái)季，雅诗兰黛净销售额(é)同比下(xià)降(jiàng)13％至123.01亿美元(yuán)；净利(lì)润同比下降55％至10.39亿美元。旅游零(líng)售的问题首当其冲。

　　这一局(jú)面不会很快扭(niǔ)转。该集团首席(xí)执行(xíng)官Fabrizio Freda在财报交流会上表示，“亚洲(zhōu)旅游零售业(yè)的复苏比我(wǒ)们预期的更不稳定，其他(tā)地区更加(jiā)缓慢，第四财季(jì)的不利因素比我们2月份预期的要(yào)大得多。”

　　雅诗兰黛不得不再次下调全(quán)财(cái)年业绩预期。据预(yù)计，2023财年雅诗兰黛集团净销售额(é)同比下降10％-12％；有机净销售(shòu)额下降(jiàng)5％-7％。

　　投资者(zhě)们也(yě)终于失去(qù)耐性。业绩(jì)发布当(dāng)日，雅(yǎ)诗兰黛股(gǔ)价破纪(jì)录地(dì)暴跌超21％，直接从245美元(yuán)/股左右跌破200美元/股(gǔ)。截(jié)至5月5日收盘，雅诗兰(lán)黛(dài)股价回升(shēng)至203.54美元/股(gǔ)，市(shì)值为727.5亿(yì)美元。但(dàn)和年初相比，该(gāi)股(gǔ)票股(gǔ)价跌幅已近20％，市值(zhí)蒸(zhēng)发逾百(bǎi)亿美元。

　　押注旅游(yóu)零售，零售(shòu)商却(què)在清库存

　　作(zuò)为跨国美妆(zhuāng)企业的(de)重要渠道，雅诗兰黛在(zài)旅游零售已深耕(gēng)超30年。如今被“控(kòng)诉”的旅游零售(shòu)渠道，曾(céng)以高速增长的(de)态势让(ràng)公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体报道(dào)，雅诗兰(lán)黛(dài)通(tōng)过该渠(qú)道每年(nián)触及超过30亿消费(fèi)者。雅(yǎ)诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推(tuī)动雅诗(shī)兰黛在过去十年中(zhōng)实(shí)现巨(jù)大增长。

　　根据雅诗兰黛(dài)集团方面透露，基于过(guò)去(qù)几(jǐ)年海南(nán)旅(lǚ)游零售(shòu)快(kuài)速增(zēng)长，去年7月在海南发生(shēng)新冠疫(yì)情(qíng)时，集团与零售商均对(duì)疫后的市场(chǎng)恢复信(xìn)心十足，采购(gòu)了(le)大量产品。但(dàn)此(cǐ)后(hòu)因(yīn)恢复不及预期(qī)，导(dǎo)致该渠道库存高企，零售(shòu)商目前仍在一边清理库存，一边减(jiǎn)少采购量，最终导(dǎo)致业绩问题。

　　旅(lǚ)游零(líng)售渠道何(hé)以(yǐ)撼(hàn)动整个集团业绩？从全球旅游零(líng)售业务(wù)来看，2004财年，雅诗兰黛(dài)的(de)旅游零售业务销(xiāo)售额约占全年销(xiāo)售(shòu)额的(de)6％，到(dào)2021财年该业务销售额占(zhàn)比达到(dào)28％，超(chāo)过集团销售额的1/4。且(qiě)旅游零售渠(qú)道(dào)在雅诗兰黛集团的护肤、彩妆、香(xiāng)水(shuǐ)和护发等整个品类(lèi)渠(qú)道(dào)中市场份(fèn)额(é)领(lǐng)先。

　　随着海南离岛(dǎo)免税在疫(yì)情期间快速发展，中(zhōng)国旅游零售市场对于雅诗兰(lán)黛集团更是(shì)举足轻重。2022财年(nián)报告指(zhǐ)出，集团最大(dà)的客户就是在(zài)中国旅游零售渠(qú)道(dào)中销售产品。正因为(wèi)如此，海南旅游零售渠(qú)道的疲软就(jiù)直(zhí)接导致了在(zài)第三财(cái)季，雅(yǎ)诗兰黛护肤(fū)品类(lèi)净销售额从2022财年的(de)23.95亿(yì)美元暴跌17％至2023财年的19.22亿(yì)美元。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净(jìng)销(xiāo)售额均(jūn)有所下滑(huá)。

　　雅(yǎ)诗兰黛在交流会上提(tí)及，过去半年里虽然海南旅游客(kè)流在增(zēng)加，但是该市(shì)场的美(měi)妆消费(fèi)转化却(què)远不及预期。此外(wài)时(shí)代财(cái)经(jīng)注意到，雅诗兰黛旅游零(líng)售渠道商品的“地板价(jià)”一直以(yǐ)来被不少消费者诟病。

　　过去两年里，韩(hán)国、日本免税渠道的大量商品通过保税仓形式(shì)流(liú)入中国市场，在库存(cún)饱和(hé)、直播、离岛免税等多方(fāng)因素带动(dòng)下，各渠道竞争激烈，许多(duō)明星产品在(zài)市场上价格“击(jī)穿地板”。雅诗兰黛集团旗下的品牌雅诗兰(lán)黛与倩碧(bì)就是其中典(diǎn)型。

　　巴克(kè)莱银行分析师(shī)Lauren Lieberman也对雅(yǎ)诗兰黛集团旅游零(líng)售业(yè)务内(nèi)部(bù)的控(kòng)制(zhì)度和(hé)话语权提出质(zhì)疑。今年(nián)初(chū)，雅诗(shī)兰黛(dài)等国际美妆纷(fēn)纷提(tí)升售价(jià)，同往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么时(shí)伴随的(de)还有(yǒu)旅(lǚ)游零(líng)售渠道的折扣收(shōu)缩，这从一定程(chéng)度(dù)上也阻碍了消费者(zhě)“剁手”。

　　代(dài)工订(dìng)单(dān)缩减，美妆(zhuāng)市场尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并非个例。今年(nián)以来(lái)，其(qí)他美妆集团也没有等到中国(guó)消费(fèi)者如(rú)预期那(nà)般回归。

　　截至3月31日，宝洁(jié)在中国最(zuì)新财(cái)季有机销(xiāo)售额同(tóng)比增长2％，但(dàn)旗(qí)下王(wáng)牌化(huà)妆品牌SK-II因游(yóu)客未大规模回归(guī)而在旅游零售渠道的(de)销售(shòu)额有所下降。

　　“想到(dào)惨，没想到这(zhè)么惨。”一位国际美妆(zhuāng)品牌内部人士(shì)对时(shí)代(dài)财经形容今(jīn)年以来(lái)的市场情(qíng)况(kuàng)。另据多位美妆行业人(rén)士透(tòu)露，今年一季(jì)度品牌销售平平，美(měi)妆消费复苏不及预期也成为共识(shí)。“经济大环境不(bù)好，化(huà)妆品成为可以缩减(jiǎn)的支出。”有人(rén)如是解(jiě)释。

　　欧莱雅集团也在最新(xīn)财季指出，中国所在的北(běi)亚市场在集团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公司管(guǎn)理层直言，线下的客流回(huí)来(lái)了，但销售尚未复苏(sū)。而本土(tǔ)头部美(měi)妆(zhuāng)公司贝(bèi)泰妮(nī)在(zài)今年一季度营收和(hé)净利润(rùn)增(zēng)速(sù)均显著放缓(huǎn)。

　　这(zhè)亦导致了上(shàng)游代工(gōng)厂的订单(dān)缩减。一位国际美妆巨头代工厂(chǎng)内部人士表示，“比去年好(hǎo)，但生(shēng)意没有预期的那么乐观(guān)。”而这(zhè)个差距主(zhǔ)要反映在(zài)订(dìng)单数量上。

　　值(zhí)得关注的(de)是，在(zài)今(jīn)年一季度，曾在疫情三年依托直播(bō)而猛增的线上销售彻底“哑(yǎ)火”。

　　据华福证券研报，今(jīn)年1-3月淘系销售口径显示，欧莱雅(yǎ)集团(tuán)旗下(xià)兰蔻，雅诗(shī)兰黛集团旗下雅诗(shī)兰黛、海蓝之谜，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌，GMV与销(xiāo)售量均(jūn)同比录得双位数下(xià)滑，其中雅诗(shī)兰(lán)黛GMV下滑(huá)超30％，销(xiāo)售量(liàng)下滑26.2％。本(běn)土品牌方面(miàn)，华熙生物(wù)的(de)润百颜(yán)，贝泰妮的薇(wēi)诺娜，上海家化的(de)玉泽、佰草集，水羊股份御泥坊等都没能(néng)逃脱(tuō)GMV大幅下(xià)滑的命运。

　　图片来源：华(huá)福证(zhèng)券

　　在某国际美妆集团电商部门(mén)工作的歪歪（化名）对时代(dài)财(cái)经透(tòu)露，业绩增长(zhǎng)贡(gòng)献多来源于几个头(tóu)部品牌，“因为前几年(nián)直播(bō)美妆(zhuāng)腾飞，品牌目标原本高(gāo)得(dé)离(lí)谱，高得我都想摆烂了。我们品(pǐn)牌去(qù)年（销(xiāo)售）比前年涨(zhǎng)60％，但今年的全年目(mù)标比去年(nián)实际(jì)达成同比下降(jiàng)10％。集团还有一些品牌也在(zài)降(jiàng)标(biāo)。”

　　她还指出，因为(wèi)销售疲软，今(jīn)年以来品牌的各(gè)项费用均(jūn)有缩减(jiǎn)，“下调的(de)费用有推(tuī)广(guǎng)费、活(huó)动费、赠(zèng)品费，以及(jí)参与电商平台满减活(huó)动时减(jiǎn)下来的差价。”

　　小品(pǐn)牌的(de)日子似乎更难。据一名纯净美妆品牌市场(chǎng)人(rén)员透露，“一季度销售目标倒(dào)是完成(chéng)了，但是现在品牌方都发(fā)猛(měng)力，竞争激烈，消费(fèi)者要求(qiú)也变高了(le)。我们线上(shàng)的(de)投放费用几乎是从(cóng)1到0，去年(nián)计划还做(zuò)了明星投放(fàng)、达人(rén)投放，今年本来有(yǒu)计(jì)划，但现(xiàn)在全部(bù)停(tíng)止了(le)。公(gōng)司架构还(hái)在调整。”

　　美妆市场何(hé)时真正回暖？目(mù)前鲜少有(yǒu)人能给(gěi)出明(míng)确(què)答案，“静观其变”成了不少业内(nèi)人士对当下市(shì)场的(de)判断。年初(chū)的各公司的涨价策略显然(rán)未能解决根(gēn)本问题，与此同时有公司毅然选择(zé)加(jiā)码供应(yīng)链投资(zī)，以缩短市场(chǎng)反(fǎn)应周期；有公(gōng)司(sī)选择收购潜(qián)力品牌，创(chuàng)造(zào)增长引擎；还有公司则重押线(xiàn)下专柜，深入(rù)低线城市抢(qiǎng)占市场份(fèn)额。

　　疫情(qíng)政策调整后(hòu)，消费者们首先奔向餐(cān)饮(yǐn)、旅(lǚ)游等典型的线(xiàn)下消费场景，而美妆领域似乎无法享受到这场消费的复(fù)苏。

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