4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dò两丈等于多少米ng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后(两丈等于多少米hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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