“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲(bēi)观萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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