近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未(wèi)披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本(běn)次(cì)出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内处(chù)于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种针砭(biān)时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到(dào)国(guó)家政治和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目(mù)，可以占到公司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势(shì)分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因(yīn)在于(yú)，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的(de)原因(yīn)。

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