财联(lián)社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来(lái)时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中(zhōng)刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则(zé)是(shì)沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为重要(yào)议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一(yī)段时期的(de)热门词，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分(fēn)红，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议通知的推(tuī)波助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导(dǎo)意(yì)见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念(niàn)获(huò)得资金的青睐。有了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行(xíng)情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出中特估(gū)后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者(zhě)带来除稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信(xìn)银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业银(yín)行、民(mín)生银行、工(gōng)商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超过(guò)9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资(zī)金流动来(lái)看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新近两年来的(de)最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快(kuài)速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏(sū)整体回(huí)报率预期(qī)下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月以来全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全(quán)天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，也刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水(shuǐ)平、股息(xī)率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的(de)估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价(jià)抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容(róng)忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高(gāo)股息是银行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合(hé)价值投资(zī)和(hé)长期(qī)投资需要。近年来国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来(lái)新低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高(gāo)而稳(wěn)定、估(gū)值处于历史低位的(de)银(yín)行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)是业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后(hòu)续(xù)业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展(zhǎn)昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍然(rán)具(jù)有较好的投资机会。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银(yín)行的(de)PB最高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银(yín)行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外(wà物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖i)银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使(shǐ)得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提高银行的(de)利润增(zēng)速(sù)，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金(jīn)融板块的(de)走强，有市场观(guān)点(diǎn)开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发，并(bìng)不能简单做出市(shì)场行情结束(s物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖hù)的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当成(chéng)行情结(jié)束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识(shí)映射包括不限于大金融(róng)爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存(cún)在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强(qiáng)，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚(shèn)物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖至(zhì)部分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次(cì)，大金融板块(kuài)本次表现也(yě)不是(shì)单(dān)一的，放(fàng)眼全市场(chǎng)，部(bù)分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现较好，因此不(bù)能单一地以过去大金(jīn)融(róng)上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量(liàng)影(yǐng)响较多、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖