近(jìn)日，国内上市交易的4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公布(bù)了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市(shì)场(chǎng)整体下跌的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本(běn)期wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益指(zhǐ)基金(jīn)本期利(lì)息收入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大(dà)豆丰产上市(shì)，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增加，同时(shí)由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振，由于春节前(qián)养殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货(huò)量处于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告期(qī)内基金投资策(cè)略和运(yùn)作(zuò)分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白(bái)银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银(yín)表现出更高的(de)波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了(le)市场对于美联储(chǔ)的加息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天(tiān)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语鹅事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联(lián)储今年(nián)或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积(jī)极配置(zhì)。

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