四大国有(yǒu)银(yín)行的集体(tǐ)降息惊动市场(chǎng)，存款利(lì)率正迎来新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显示，5月(yuè)15日(rì)（下周一）起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注意到(dào)，今(jīn)年以(yǐ)来银行业(yè)已有三(sān)波存款利率下(xià)调，此前两(liǎng)次分别是：4月(yuè)，多家中小(xiǎo)银行人民币存(cún)款利率下调；5月5日，浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)有至少20家中小(xiǎo)银行（含农(nóng)村信用合作联社(shè)）下调人民币存款利率(lǜ)，调降(jiàng)幅(fú)度不一。

　　货币政策(cè)牵(qiān)一发而动(dòng)全(quán)身，与经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那(nà)么，如何理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款(kuǎn)利率？今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)是否等同于经济(jì)增速放缓的信号？市(shì)场上关(guān)于企业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背(bèi)景(jǐng)来看(kàn)，多方观点认(rèn)为，本(běn)次存款(kuǎn)利率(lǜ)新规主要基于三重考(kǎo)量。一是符(fú)合(hé)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景；二是对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降息(xī)也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　不过(guò)也需(xū)要看到的(de)是，本(běn)次调(diào)降中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务(wù)，通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)，都是针对特定存取需求的客(kè)户(hù)，面向范围有限。据民生(shēng)证券(quàn)宏(hóng)观团队测算(suàn)，通知(zhī)存(cún)款和协定存款在(zài)银行存(cún)款中(zhōng)占比不高，以四大行的单位通知存款为(wèi)例，常年(nián)只占企业存款(kuǎn)总规(guī)模(mó)的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注(zhù)一(yī)：如何理解此次(cì)下调(diào)通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话中提到，从过去二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略低于潜在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增长水平(píng)基本匹配。在(zài)经(jīng)济复苏的关键时点上，如何理解此次下调(diào)通知和协定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)？

　　目(mù)前，多方观(guān)点都提及的(de)是，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛梳理了这一市场化改(gǎi)革(gé)的(de)过(guò)程(chéng)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，随后(hòu)，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。随(suí)之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　此外(wài)，从减轻银行息差压力(lì)的必要性(xìng)来(lái)看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整更多(duō)仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行(xíng)利润空间(jiān)。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，“当下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。此外，数(shù)据显示，国有银(yín)行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，当下调利(lì)率有(yǒu)助于降低银行负债成本，推(tuī)动(dòng)银行(xíng)投放信贷的(de)积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净(jìng)息差压力(lì)增大外，某大型银行金融市场研究员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化(huà)——近年来国(guó)内经济受多重因素(sù)冲(chōng)击，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)场景受制约，预防性储蓄(xù)有所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存(cún)款上升(shēng)较快，部分银行根据市(shì)场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵活调节存款利率，只是不(bù)同银行在调整节奏、时机方面存(cún)在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款(kuǎn)利率下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议强调，要有效防(fáng)范化解重点(diǎn)领域风(fēng)险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托机构(gòu)改革化险工作。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为维护金融稳定的一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作具(jù)体(tǐ)体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认(rèn)为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释放(fàng)了两大信号，一是减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；二(èr)是减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券首席经济学(xué)家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款的利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负(fù)债(zhài)成本。当前银(yín)行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降负债端成本，有助于改善银行盈(yíng)利(lì)、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降(jiàng)，也为(wèi)资产(chǎn)端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)空间(jiān)。

　　国泰君安宏观(guān)首(shǒu)席(xí)分析师董(dǒng)琦(qí)也认为(wèi)，存款利率(lǜ)调降，既有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力，又有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队(duì)同样提(tí)到(dào)，新规对于规(guī)范协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)作用较大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预(yù)计(jì)，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将(jiāng)降低银行总存款付息率2BP左右。

　　对(duì)于股债市场(chǎng)的影(yǐng)响方面(miàn)，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利率下调(diào)有助于压(yā)低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券；同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济(jì)复苏(sū)的大背(bèi)景下，进一步(bù)释放市(shì)场流动性、活(huó)跃消费(fèi)是一个(gè)重要的、阶(jiē)段(duàn)性目(mù)标，存款降息调(diào)节，对促销费(fèi)无(wú)疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关(guān)注三：压降银行存款(kuǎn)成本(běn)是否大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明，当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上也强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。“本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也(yě)有多方(fāng)观点提到(dào)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注(zhù)到，当前(qián)经济修复内生动(dòng)力依然不(bù)强，外需(xū)压力没有完(wán)全缓解，货币(bì)政策将继续对经济(jì)修(xiū)复带来支撑(chēng)作用，未(wèi)来伴随经济修复，利率水平(píng)的(de)调降还没有结束。

　　招商证券银行团队(duì)的观点也不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币(bì)政策的走向，上述大型(xíng)银行(xín压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗g)金融市(shì)场(chǎng)研究员认为，需(xū)要看到的是(shì)，目前经济处(chù)于修(xiū)复性复苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍需要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济复苏不平衡问(wèn)题(tí)依然突出，要求货币政策支持精准(zhǔn)有力。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)，在保持信贷总(zǒng)量适度(dù)增(zēng)长(zhǎng)，市(shì)场流动(dòng)性合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具(jù)，加大实体经(jīng)济薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴(xīng)领域支(zhī)持，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓和企业(yè)手(shǒu)中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)将迎(yíng)调(diào)整的(de)同时(shí)，有市(shì)场观(guān)点担心，降息一方面有利于(yú)刺激消费以及缓和银(yín)行经营压力，但另(lìng)一方面老百姓、企业手里的(de)存(cún)款收益缩水了。在(zài)评(píng)价双方(fāng)博(bó)弈(yì)观点之前，不妨先(xiān)厘清(qīng)通知存款及协定存款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存(cún)款之间，利率高于活(huó)期存款(kuǎn)，但比定期存款存取灵(líng)活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期存款的(de)一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行(xíng)，即可(kě)按实际(jì)存期(qī)及(jí)支取(qǔ)日相应币种档次利率计付利(lì)息，个人和企(qǐ)业均(jūn)可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和7天期通知存款的基(jī)准利(lì)率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行开立一个(gè)具(jù)有(yǒu)结算和协定存款双重功能的协定(dìng)存款(kuǎn)账户，并(bìng)约定基本(běn)存(cún)款额度，由银行将协(xié)定(dìng)存款账户中超(chāo)过(guò)该额度的(de)部分按协定(dìng)存款利率单独计息的(de)一(yī)种存款(kuǎn)方(fāng)式。协定存(cún)款性质介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)既有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有一定的(de)存(cún)款(kuǎn)门槛(kǎn)。基(jī)于(yú)此，粤开(kāi)证券首席(xí)经(jīng)济(jì)学家罗志恒提出(chū)的观点是，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和通(tōng)知存款基本上以对公活期存款为主，对一般(bān)老百姓的(de)影响不大。对(duì)于(yú)企业(yè)来说，会有(yǒu)一定的利息(xī)损(sǔn)失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有助(zhù)于刺激企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最(zuì)新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)。进一步来看，存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)是(shì)否会刺激超额储(chǔ)蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴而(ér)就，且需(xū)要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然(rán)需要休养生(shēng)息，特别(bié)是(shì)在前期服务业修(xiū)复后(hòu)，与制(zhì)造业产生循环，带动收入预(yù)期改善，最终才会带动(dòng)居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看，招商基金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫(yì)情以来，企业及(jí)居民(mín)形(xíng)成(chéng)了一定规模的超(chāo)额(é)储蓄，降息可以降(jiàng)低(dī)企业(yè)、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加大投资、居民增加消费(fèi)，促进经济复(fù)苏。“只有(yǒu)经(jīng)济复(fù)苏斜率提升，企业、居(jū)民对(duì)后(hòu)续的收入信(xìn)心(xīn)才会回升(shēng)，进(jìn)而形成储蓄(xù)转化为投(tóu)资、消费，再形(xíng)成增厚(hòu)企业(yè)、居(jū)民收入的良性(xìng)循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗