今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发(fā)等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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