在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年(niián)日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举i投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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