随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和(hé)估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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