编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调(diào)仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产业趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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