4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(sh云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖í)现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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