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　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券(quàn)交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨(zwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语hǎng)和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年(nián)初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行(xíng)业(yè)的(de)任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价格波wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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