“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一(yī)路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样mg alt="4 月出口：“一带一路”的对冲力量有多大？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907728.png">

　　测算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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