财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时(shí)代(dài)的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数(shù)据验(yàn)证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材(cái)料价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端(duān)材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式(shì)正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足以带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司(sī)能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协(xié)确(què)定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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