大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月(y室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过uè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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